四方光電股份有限公司（簡稱“四方光電”）2003年在武漢光谷注冊成立，主要從事氣體傳感器、氣體分析儀器研發和生產，產品廣泛應用于國內外的家電、汽車、醫療、環保、工業、能源計量等領域。

 近日，四方光電科創板上市申請獲上交所受理。四方光電擬募集資金5.7億元投向氣體傳感器與氣體分析儀器產線建設項目、新建年產300萬支超聲波氣體傳感器與100萬支配套儀器儀表生產項目等。

專注氣體傳感技術

根據招股書，四方光電專注于氣體傳感核心技術的研發與創新，是湖北省首批知識產權示范建設企業。

據介紹，四方光電能夠自主實現氣體傳感器、氣體分析儀器的研發、生產與銷售。公司擁有粉塵傳感器、CO2氣體傳感器、VOC傳感器、氣體傳感器模塊及控制器、氧氣傳感器等不同種類氣體傳感器，以及煙氣、尾氣、煤氣、沼氣等不同氣體分析儀器生產線。

公司的氣體傳感器已配套于美的、格力、海爾、海信、小米、萊克電氣、魚躍醫療、飛利浦、大金、松下、一汽大眾、法雷奧、馬勒、博世等國內外品牌的終端產品；同時，公司已成為英國捷豹路虎、一汽股份的車載激光粉塵傳感器定點供應商。

公司的氣體分析儀器廣泛應用于環境監測、冶金、煤化工、生物質能源等各個領域，在節能減排中發揮重要作用。據介紹，憑借微流紅外及紫外差分吸收光譜技術，四方光電是國內為數不多能夠生產符合機動車尾氣檢測新政要求的尾氣傳感器模組的廠商之一。2019年，公司尾氣傳感器模組及分析儀快速實現市場推廣及量產銷售，實現進口替代。

據了解，四方光電作為呼吸機等醫療裝備配套企業，自2020年2月中下旬以來積極復工復產，以支持下游醫療器械企業生產醫用呼吸機、制氧機等疫情防控醫療物資。在訂單方面，截至招股說明書簽署日，公司共計取得配套呼吸機、制氧機的氧氣傳感器訂單8.86萬個，已交付氧氣傳感器約搭載于1.35萬臺呼吸機和3.95萬臺制氧機。

主營業務毛利率較高

2017年至2019年（簡稱“報告期”），公司營業收入分別為1.05億元、1.17億元和2.33億元，歸屬于母公司股東扣除非經常性損益后的凈利潤分別為1152.91萬元、695.48萬元和5707.61萬元。

報告期內，公司的營業收入呈現一定的季節性特征，一季度收入占比最低，四季度收入占比最高。四方光電表示，這主要由于第一季度受春節等傳統節假日影響，公司產品銷量相對較低；第四季度是霧霾高發期，亦是“雙十一”“雙十二”等促銷購物活動集中季節，是下游空氣凈化家電的銷售旺季，公司產品銷量隨之增加。

在毛利率方面，報告期內，四方光電主營業務毛利率分別為48.37%、38.34%和49.55%，毛利率較高且存在一定波動。2018年，公司主營業務毛利率較2017年下降10.03個百分點，主要是因為受國內空氣凈化家電市場步入階段性調整期、下游客戶去庫存及向上游傳導降價壓力影響，公司采取降價措施，并加大成本投入以提升產品性能，使得空氣品質氣體傳感器產品毛利率有所下降。2019年，受機動車尾氣排放檢測新政帶動，公司尾氣分析儀器新產品大幅提升公司毛利率水平。

值得注意的是，報告期各期末，公司應收賬款凈額分別為2230.15萬元、2478.47萬元和4140.01萬元，占各期末流動資產的比例分別為24.99%、24.39%和23.65%。雖然目前公司客戶信用狀況及應收賬款回款情況良好，但是由于應收賬款規模不斷擴大，如果客戶自身發生重大經營困難，公司將面臨壞賬增加的風險。

此外，四方光電還存在政府補助與稅收優惠政策變動的風險。報告期內，公司計入當期損益的政府補助分別為648.84萬元、1043.51萬元和1537.08萬元，占公司利潤總額的比例分別為39.60%、95.39%和21.06%。如果未來政府對公司所處產業的政策支持力度有所減弱，或者包括軟件產品增值稅即征即退在內的其他補助政策發生不利變化，公司取得的政府補助金額將會有所減少，進而對公司的經營業績產生不利影響。

行業發展空間廣闊

四方光電此次擬募集資金5.7億元，投向“氣體傳感器與氣體分析儀器產線建設項目”“新建年產300萬支超聲波氣體傳感器與100萬支配套儀器儀表生產項目”“智能氣體傳感器研發基地”“營銷網絡與信息化管理平臺”等項目建設。

公司表示，項目實施后，將形成年產1347萬只氣體傳感器及6300臺氣體分析儀器的生產能力，本項目預計稅后內部收益率約為36.56%，稅后投資回收期為4.91年，年均利潤總額為1.57億元。

傳感器作為我國“強基工程”的核心關鍵部件之一，是實現工業轉型升級、提高產品質量和可靠性的重要組成部分。氣體傳感器是傳感器領域的重要組成部分，在工業節能、環境監測、智慧家居、醫療健康等各方面都有廣泛應用。國家在大氣污染治理、工業轉型升級、物聯網及人工智能、健康中國行動等多方面鼓勵性政策的推出，為行業發展營造了良好的市場環境。

業內人士指出，隨著居民生活水平的提高及對健康的日益重視，空氣凈化器、新風系統、空調等空氣凈化設備的市場需求呈現擴大趨勢，目前上述空氣凈化設備在我國家庭及工商業樓宇中滲透率仍然較低，該領域有較大市場空間。

公司表示，未來將依托在氣體傳感器及分析儀器方面的技術積累，深入開發空氣品質氣體傳感器、發動機O2及NOx傳感器、醫用氣體傳感器、超聲波燃氣表核心模組等氣體傳感器，以及尾氣分析儀器、煙氣分析儀器、激光拉曼光譜氣體分析儀、發動機便攜排放檢測系統、發動機實驗室排放檢測系統等氣體分析儀器。

不過，在氣體傳感器行業中，公司在國內外均面臨與外資品牌及國內領先廠商的市場競爭。如果競爭對手通過技術創新、降低售價等方式加劇競爭，可能導致市場的供應結構和產品價格體系發生變化，對公司經營造成不利影響。

在高度競爭的產業形勢下，公司還表示，考慮未來通過投資并購國內外高端的傳感器產業鏈上下游廠商，使公司能夠覆蓋更多的產品品類、占領更多細分市場，為公司的可持續發展奠定基礎。

此外，公司還表示將積極發揮資本市場以及金融機構、專業投資機構等融資渠道的作用，從多個維度為公司的業務發展籌措資金。在綜合考慮自身實力、發展需要、資金成本、資本結構等要素的前提下，公司將通過股權融資、銀行貸款、項目資助和合資經營等多元化的方式籌措資金，滿足公司快速發展的需求。