普源精電4月14日發布投資者關系活動記錄表，公司于2022年4月12日接受61家機構單位調研，機構類型為QFII、保險公司、其他、基金公司、證券公司、陽光私募機構。
以下是投資者關系活動主要內容介紹：
一、自研芯片相關問答
問：公司為何要堅持做自研芯片？
答：至于為何要走自研芯片這條道路，是因為在測試測量儀器領域，自研芯片是所有頭部公司往高端發展的必由之路，我們可以看到是德科技、泰克、力科等頭部國際廠商均會有自己的自研芯片。作為測試測量儀器公司是要去做測量的，這就像做尺子一樣，公司做的尺子要更為寬闊、更為精確才能去保障測量，例如芯片廠商還需要使用電子測儀器去測試他們的芯片，因此對儀器的誤碼率、噪聲等要求更高，這就對自研芯片提出了強烈的需求。測試測量儀器公司和模擬芯片公司做模擬到數字轉換器不一樣，要的是噪聲越低、采樣率越高、帶寬越寬越好，追求極致的指標，像是德科技做模擬到數字轉換器、放大器的水平可能并不遜于一些知名的芯片公司。所以，很多高端電子測量儀器的芯片或器件無法通過商用芯片或器件廠家直接采購。
如果不自研芯片，不解決核心問題，依賴外購芯片開發的產品，就類似于電子測量儀器行業的國外芯片廠商Design House，一方面產品無法往高端儀器發展，另一方面也會受到國外廠商出口管制。這樣的產品技術含量有限，也擺脫不了紅海競爭的窘境。公司選擇腳踏實地的自研芯片，而不是依賴國外購買芯片，看起來目前顯得比較“笨”但從長遠來說一定是一條正確的道路。
最后，在當今缺芯的背景下，自研芯片也就擁有了另外一層價值。公司中高端產品主要采用自研芯片，而公司自研芯片庫存充足，因此中高端產品不受市場上芯片短缺情況的影響。第一季度公司營收還在持續增長，主要是依靠高端產品的拉動，這也體現了公司自研芯片的優勢。
二、公司運營相關問答
問：2021年高端數字示波器產品的收入占比是多少？
答：數字示波器中搭載自研芯片產品的銷售占比是示波器銷售總額的55%左右，高端產品（以數字示波器為例，將帶寬2GHz及以上定義為高端數字示波器）的銷售額在2021年同比增長超過190%。數字示波器從低端到高端價格差距巨大，從人民幣每臺1000多元到1000多萬元都有，公司目前高端產品占比上升較快，也拉動公司2021年整體營收增長達36.63%。
問：據公開資料顯示，鼎陽科技高端數字示波器產品在2020年銷量比貴公司要多賣了1016臺，數量多了約65%，請問是什么原因？
答：我們認為這來源于雙方對于高端數字示波器的定義是不一樣的，據鼎陽科技招股說明書顯示，其高端數字示波器定義為帶寬1GHz：而本公司高端數字示波器的定義為帶寬≥2GHz。普源精電對于高端數字示波器的性能定義要遠高于鼎陽科技，因此直接按照臺數進行對比存在概念上的混淆。通常市場銷售狀況對比應采用金額，而不是數量，因為產品均價有較大差別。依據您說的2020年數據，公司所稱高端數字示波器（指帶寬≥2GHz）銷售金額是3，047.90萬元，而鼎陽科技所稱高端數字示波器（指帶寬≥IGHz）銷售金額是894.09萬元，普源精電在高端數字示波器市場領先優勢非常明確。在新款5GHz帶寬數字示波器（國內唯一）的加持下，普源精電的中國數字示波器領導者地位將得到進一步強化。
問：未來直銷和大客戶的成長空間？
答：首先，測試測量儀器的市場規模和工業GDP正相關，美國工業GDP全球第一，它測量測試儀器市場?直是全球第中國現在已經變成全球第二大市場。公司會不斷加強全球化營銷布局，并針對高端產：品和大客戶發展直銷。公司直銷/大客戶的銷售比例在2021年底已經達到25%以上，這反應了公司高端產品及大客戶策略的有效開展。目前看，2022年第季度的直銷/大客戶占比將進一步提高。公司的全球營銷本地化策略將進一步保障高端產品的推廣和銷售，現在公司在俄羅斯、印度、巴西、馬來西亞、韓國都有本土的團隊去做地面產品推廣。伴隨著高端產品的不斷發布和大客戶戰略的深度布局，公司有信心近幾年將直銷比例提升到50%以上。
問：如何看待教育市場和低端市場？
答：公司非常重視教育市場，第一是為回饋社會，即使教育市場價格較低，公司也會積極參與：第二是為公司培養未來潛在用戶和粉絲。國外同類企業在中國教育市場也采用類似的大學計劃策略，甚至對教育市場有專門的折扣政策。作為中國最早的從事國產數字示波器產業的公司，普源精電在教育市場擁有非常廣泛的客戶基礎和良好的市場占有率，并連續多年成為全國大學生電子競賽國賽官方指定測評儀器品牌，為全國頂級賽事保駕護航。在低端市場，公司不會參與到完全低價的惡性競爭里面去，而是把為客戶提供更好、更高質量、更高性價比的產品作為發展目標。
問：缺芯問題是否有改善？
答：目前公司受缺芯影響的主要是老工藝芯片，這對公司經濟型產品產生一定程度的交期延長，此現象目前正有所緩解。公司中高端數字示波器產品主要采用自研芯片，且自研芯片庫存充足，同時積極進行了外購芯片的戰略儲備，因此中高端示波器產品不受市場上芯片短缺情況的影響。第一季度公司營收還在持續快速增長，主要是高端產品強勁銷售的拉動，這也體現了公司自研芯片的戰略優勢。
問：與國內同行相比，公司的射頻類儀器的指標似乎落后？原因是什么？
答：公司在射頻類產品的布局，有著清晰的戰略規劃。我們首先通過經濟型產品建立品牌和市場優勢，再通過UltraReal等核心技術平臺的建立，確保技術差異化優勢。未來，公司將進一步圍繞射頻類產品，包括頻譜/信號分析儀、信號發生器、矢量網絡分析儀等品類，堅持以芯片設計和材料工藝自主可控戰略為核心底層技術驅動，突破技術壁壘，打造高端精品。在射頻類儀器方面，高端產品也需要突破器件禁運封鎖，日前公司已經啟動相關研發工作。普源精電的高端產品戰略將會著眼于國內領先，國際一流的目標進行路標設計，在解決客戶應用問題的同時，也會建立芯片、算法和軟件的綜合技術優勢，確保公司的長期穩健成長。今年也會發布相關射頻類儀器新品，非常有特色，敬請期待。
三、財務相關問答
問：報表上毛利率表現不是很優秀，主要是為什么？
答：第一，公司為保障高端產品和芯片戰略的未來持續發展，并滿足當下多品種小批量電子測量儀器生產需要，在質量和供貨上追求對客戶最大化的價值輸出，公司推行智能化精益工廠建設，打造基于數字化制造和自動化設備的生產系統，確保高效率、高質量的交付客戶需求的產品和服務。工廠擁有先進的全自動貼片、插件、焊接、選擇性波峰焊、自動光學檢測、高精度測試測量儀器等150余臺設備。在軟件方面導入MES系統、TC系統、SRM系統、PCBA三合一一軟件測試系統，實現了智能化制造并獲得“江蘇省智能車間”稱號。精益工廠投資帶來生產效益提升的同時，也導致生產設備折舊提升。
第二，高端產品推出后還需要一定時間增長才能實現規模效應，公司高端產品的銷售目前在持續增長，比如公司2021年2G及以上的高端數字示波器銷售金額較2020年增長約190%以上，也正是基于此，公司毛利率將會隨著高端產品占比增長而不斷提升：
第三，經濟型數字示波器產品采用的芯片和器件是從外部廠商采購，毛利有較大改善空間。公司有計劃將自研芯片向經濟型機型進行戰略沉降，在更高帶寬、更高采樣率和更高分辨率核心技術方面，建立全新的差異化競爭優勢，通過性能的提升和成本的優化，為客戶創造更大價值，也為公司帶來毛利率的上升。由于經濟型數字示波器數量占比高，對于公司整體毛利率提升將起到至關重要的作用。
問：和鼎陽相比公司三費占比較高，未來如何改善？
答：首先，研發費用是公司對未來的投資。全球行業標桿的研發費用率在16%左右，公司目前正在進行更高性能和更多元化的自研芯片和高端電子測量儀器產品的研發，并積極引進和培養研發技術人才隊伍，并在北京中關村集成電路設計產業園購置了研發大樓以改善研發環境，提高人才吸引力和留用率，因此現階段研發費用率較高是正常的。
其次，在公司數字化轉型的發展期，公司在管理方面投入較大，如各種管理系統、業務系統較多，信息化程度高，并全面實施數字化經營戰略，為公司未來可持續、高質量發展做準備。公司認為從技術向管理轉變的過程中會面臨一系列挑戰，深刻理解管理體系架構搭建的重要性。公司目前初步已經取得了卓越的管理體系建設成果，獲得蘇州市質量獎，符合GB19580卓越績效評價準則要求。普源精電數字化管理實踐案例被收錄《管理藍皮書：中國管理發展報告（2021）》，未來的管理費用投入會控制在合理范圍內。
最后，公司銷售費用率較高的原因有兩點，其一是因為公司高端產品的銷售需要品牌營銷和地面推廣，觸達客戶并提供樣機試用驗證評估和綜合測試解決方案：其二是公司全球化品牌建設工程，加強了自有品牌（RIGOL）推廣和B2B數字營銷方面的投入。例如，在全球知名的B2B領英平臺的關注者排名中，普源精電在國內同行業品牌中排名首位并領先一個數量級，這是非常重要的成果。同時，公司自有品牌銷售比例絕對領先于國內其他品牌。
問：能否解釋下公司為何虧損及實施股份激勵計劃對于公司運營的影響？
答：公司股權激勵主要面對公司核心骨干員工進行的員工持股計劃，對公司核心骨干人員的保留有較大積極作用。公司實施的股份支付為權益結算的股份支付，因此并不會導致貨幣資金流出企業，也不會對公司本身的生產經營產生不利影響。該費用的產生來源于《企業會計準則》要求的賬務處理，并非公司生產經營本身產：生的費用。如果扣除股份支付，公司2021年全年實現盈利近7，900萬元，因此公司業務本身的盈利能力是健康的。
問：能否解釋下公司上市前進行的大額分紅，是出于什么考慮？
答：所謂上市前進行的大額分紅，實際為公司在股改前而非上市前，選擇蘇州普源作為上市主體進行的資產重組。蘇州普源原為北京普源的全資子公司。由于蘇州普源所在地具有齊備的產業配套，出于戰略布局的考慮，決定實施資產重組，將蘇州普源轉為北京普源的控股股東，而北京普源轉為蘇州普源的子公司。
作為該資產重組的一部分，2018年北京普源向股東進行分紅8200萬元，各股東取得該筆分紅款并依法繳納個稅后，又將該筆資金用于購買北京普源所持有的蘇州普源的股份，因此雖然該交易體現為普源有限整體對外分紅，但實質上該資金并未流出普源有限，并不存在上市前突擊分紅的情形。請大家明辨是非、尊重事實，不要被不實言論誤導;
普源精電科技股份有限公司的主營業務是通用電子測量儀器的研發、生產及銷售。公司的主要產品包括數字示波器、射頻類儀器、波形發生器、電源及電子負載、萬用表及數據采集器等。公司是儀器以太網擴展總線標準（LAN-based eXtensions for Instrumentation）聯盟成員、中國電子儀器行業協會會員以及全國電子測量儀器標準化技術委員會（SAC-TC153）委員單位。
