2024年9月23日，鼎陽科技披露接待調研公告，公司于9月20日接待仁橋(北京)資產管理有限公司、中國國際金融股份有限公司、易方達基金管理有限公司3家機構調研。

據了解，鼎陽科技在2024年上半年的高端產品營業收入占比顯著提升，從2017年的1.84%增長至20%以上，這一增長得益于公司高端化發展戰略的實施和產品結構的不斷優化。公司四大主力產品的平均單價同比提升了8.30%，其中銷售單價3萬以上的產品銷售額同比增長15.71%，而銷售單價5萬以上的產品銷售額同比增長更是達到了36.07%，顯示出高端產品市場的強勁增長勢頭。

鼎陽科技的射頻微波類產品，包括頻譜分析儀、矢量網絡分析儀和射頻微波信號發生器等，具有明顯的競爭優勢。公司的產品矩陣完善，性能指標在國內領先，能夠提供強大的整體配套解決方案。公司的產品形態和品類豐富，能夠滿足多樣化的應用場景需求。此外，公司產品的品質穩定，與國際知名企業相比，具有類似或更優的性能指標和明顯的性價比優勢。

公司在矢量網絡分析儀領域的前瞻性布局，通過推出高端產品并成功抓住市場機遇，展現了其市場洞察力和產品創新能力。矢量網絡分析儀作為射頻微波領域的關鍵測試測量儀器，公司的產品能夠實現多端口矢量S參數測量和系統誤差校準，具備頻譜分析儀的通用特性。公司通過聚焦于四大行業主力產品的迭代創新，以及依托于全球市場滲透率的提升，有望在未來實現營業收入的持續增長。

調研詳情如下：

Q1:2024年上半年公司高端產品的營業收入占總營業收入的比例是多少?

A1:公司高端產品營業收入占總營業收入的比例從2017年的1.84%提升至2024年上半年的20%以上,公司高端化發展戰略成效顯著,四大主力產品結構不斷優化,2024年上半年拉動四大主力產品平均單價同比提升8.30%。從產品的銷售單價上看,銷售單價3萬以上的產品,銷售額同比增長15.71%,銷售單價5萬以上的產品,銷售額同比增長36.07%。售價越高的產品,增長越快,充分體現了公司高端化戰略的成效。

Q2:請問公司頻譜分析儀、矢量網絡分析儀和射頻微波信號發生器等射頻微波類產品的競爭優勢是什么?

A2:公司頻譜分析儀、矢量網絡分析儀和射頻微波信號發生器等射頻微波類產品的競爭優勢如下:

一,公司射頻微波類產品矩陣完善,性能指標國內領先,可為客戶提供更強的整體配套解決方案。公司已擁有最高測量頻率為26.5 GHz的頻譜分析儀、最高測量頻率為26.5 GHz的矢量網絡分析儀和最高輸出頻率為40 GHz的射頻微波信號發生器等高端射頻微波類產品。公司是國內極少數具有數字示波器、信號發生器、頻譜分析儀和矢量網絡分析儀四大通用電子測試測量儀器主力產品研發、生產和全球化品牌銷售能力的通用電子測試測量儀器廠家,同時也是國內極少數同時擁有這四大主力產品并且四大主力產品全線進入高端領域的企業。

二,公司射頻微波類產品形態及品類豐富,可滿足更多應用場景的需求。基于長期的技術積累,公司以對下游需求的深刻理解為依托,將客戶需求與產品深度融合,相繼推出了26.5 GHz的全雙端口手持式矢量網絡分析儀、7.5 GHz的手持信號分析儀等產品,進一步拓寬了公司射頻微波類產品的應用場景和使用范圍。

三,公司產品品質穩定,與是德科技、羅德與施瓦茨、力科以及泰克等國外優勢企業相比,公司現有產品具備了其同檔次產品類似或更優的性能指標,性價比優勢明顯。

Q3:公司前瞻性地布局矢量網絡分析儀產品,在2020年推出了第一款矢量網絡分析儀,并于2022年成功推出了最高測量頻率達26.5 GHz的高端矢量網絡分析儀,公司是如何識別并抓住市場機遇的?

A3:矢量網絡分析儀是測量器件網絡特性的儀器,它結合了頻譜分析儀技術、信號發生器技術以及矢量網絡分析技術等各項技術,被譽為“儀器之王”,是射頻微波領域必備的測試測量儀器,并且是諸多行業專用儀器的基礎形態。公司矢量網絡分析儀產品最高測量頻率達26.5 GHz,可實現多端口矢量S參數測量,實施各檔次的系統誤差校準,且可具備頻譜分析儀的通用特性,是高度集成的射頻微波儀器。公司矢量網絡分析儀主要應用于研發,部分應用于生產檢測、現場維護和教育教學,具體包括通信測試、電磁兼容測試、天線測試、電纜測試、信號分析、安規認證、天線和微波模塊測試等。

通用電子測試測量儀器行業具有較高的技術壁壘,參考國外優勢企業的產品發展歷程,公司產品研發戰略相對明確,即高度聚焦于數字示波器、頻譜分析儀、信號發生器和矢量網絡分析儀等四大行業主力產品的迭代創新。

根據Technavio的分析數據,從產品市場規模來看,2022年通用電子測量儀器行業市場規模為63.11億美元,四大行業主力產品市場規模占行業市場規模的比例為77.33%。

從產品市場規模復合增速來看,Technavio預計2022年至2027年全球示波器市場規模CAGR為5.66%,頻譜分析儀市場規模CAGR為6.80%,矢量網絡分析儀市場規模CAGR為6.37%,信號發生器市場規模CAGR為5.89%,2022年至2027年矢量網絡分析儀、頻譜分析儀、射頻微波信號發生器的市場規模復合增速均超過數字示波器的市場規模復合增速。

公司在矢量網絡分析儀產品方面的優勢將有利于公司為客戶提供通用電子測試領域的整體解決方案,依靠持續的品牌建設、全球化的銷售渠道、穩定的產品品質以及明顯的性價比優勢,公司綜合競爭力國內領先,通過全球市場滲透率的不斷提升,未來公司營業收入的增長空間廣闊。

深圳市鼎陽科技股份有限公司（簡稱“鼎陽科技”，股票代碼：688112）是國家重點“小巨人”企業，是全球極少數具有數字示波器、信號發生器、頻譜分析儀和矢量網絡分析儀四大通用電子測試測量儀器主力產品研發、生產和銷售能力的通用電子測試測量儀器企業，同時也是國內極少數同時擁有這四大主力產品并且四大主力產品全線進入高端領域的企業。公司總部位于深圳，在美國克利夫蘭、德國奧格斯堡和日本東京成立了子公司，在成都成立了分公司，在北京、上海、西安、武漢、南京設立了辦事處，產品及服務遠銷全球80多個國家及地區。